2月份，受春节假期影响，国内钢材市场呈现供需双弱格局。钢材及原燃料价格弱势运行，原燃料价格降幅大于钢材价格降幅，单位资源边际贡献^（1）环比小幅上升。具体分析如下。

宏观层面。节后，中国人民银行公布贷款市场报价5年期以上LPR下降25bp至3.95%，是自2019年8月LPR报价制度改革以来的单次最大降幅。中央财经委员会第四次会议提出研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新、推动耐用消费品以旧换新，提振钢材消费信心。宏观利好刺激下，市场情绪升温。

供需方面。需求端，国家统计局数据显示，2月份中国制造业采购经理指数（PMI）49.1%，环比下降0.1个百分点，连续五个月处于荣枯线以下。建筑业商务活动指数为53.5%，环比下降0.4%。其中，建筑业新订单指数为47.3%，环比上升0.6个百分点。受消费淡季和春节假期等因素影响，建筑业处于施工淡季。供应端，据中钢协统计数据估算，2月份全国日均粗钢产量约260.43万吨，环比下降3.39%。

价格及效益方面。2月份，钢材及原燃料现货价格及期货价格均呈下跌趋势，经测算，单位资源边际贡献^（1）环比上升6.80%。据中钢协统计数据，2月份八大品种钢材加权均价环比下降0.44%；现货方面，进口铁矿石、焦炭、废钢价格环比分别下降7.37%、2.67%和0.47%；期货方面，螺纹钢、热卷、线材、焦炭、铁矿石价格环比分别下降3.29%、3.02%、1.80%、4.04%和5.53%。

3月份，随着气温回升，市场需求逐步恢复，但受多地陆续叫停重大基建项目影响，钢材需求回升力度或相对较弱。成材方面，钢材成交或将有所好转，价格窄幅震荡运行。随着钢厂利润修复，原燃料价格或将反弹。宏观层面，2月29日，住房城乡建设部、金融监管总局联合召开会议指出，全力支持房地产在建项目融资和建设交付，有利于促进房地产市场健康发展，将进一步支撑钢材消费回暖复苏。此外，随着“两会”召开，利好政策频出，将有效提振市场信心。综合宏观利好、成本支撑、市场供需等因素，3月份SOPI景气度或将保持一般B+ 评级。

附注：

1. 主要指标说明

中国钢铁运营景气指数（SOPI）是通过对钢铁行业运营的关键数据月度结果统计汇总、编制而成，它涵盖市场、生产、效益、投资等各项指标，是反映钢铁行业运营景气度变动趋势，评价和判断钢铁行业运营情况的量化指标。

（1）经济学中边际贡献是运用盈亏分析原理，进行产品生产决策的一个十分重要指标。单位资源边际贡献定义是：

单位资源边际贡献=销售单价－单位变动成本。

本数值中单位资源边际贡献指的是钢材综合市场价格与原材料综合成本的差值。

2.指数评级说明

指数评级说明见表1所示。